市場交投量持續(xù)攀升 金價步入調(diào)整階段

2020年上半年，黃金跑贏全球主要資產(chǎn)，成為資本市場上最受關(guān)注的投資品種之一。在剛剛過去的三季度內(nèi)，國內(nèi)黃金生產(chǎn)消費(fèi)是否已經(jīng)恢復(fù)，何種黃金投資工具最受投資者青睞，金價未來又會呈現(xiàn)何種走勢……黃金市場究竟表現(xiàn)如何備受矚目。

中國黃金協(xié)會（以下簡稱“中金協(xié)”）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度，國內(nèi)黃金產(chǎn)量和消費(fèi)量環(huán)比均出現(xiàn)改善。同時，積極的價格勢能和避險需求推動國內(nèi)黃金投資交易量持續(xù)提升。

展望未來，分析人士表示，金價自8月達(dá)到最高點(diǎn)后已連續(xù)調(diào)整兩個月，短期看或?qū)⒗^續(xù)承壓，但金價中長期上漲動力仍存，黃金及黃金股均具備一定的戰(zhàn)略性配置價值。

國內(nèi)黃金生產(chǎn)消費(fèi)量環(huán)比增加

中金協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，全國共生產(chǎn)黃金337.51噸，同比下降4.44%。其中，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為262.93噸，同比下降4.51%，降幅較上半年收窄136個百分點(diǎn)；另有進(jìn)口原料產(chǎn)金74.58噸，同比下降4.17%。

中金協(xié)表示，雖然年初新冠肺炎疫情暴發(fā)影響了國內(nèi)黃金的正常生產(chǎn)，但隨著疫情在全國范圍內(nèi)得到有效控制，復(fù)產(chǎn)、復(fù)工工作順利進(jìn)行，三季度國內(nèi)黃金產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，環(huán)比增長6.21%，并帶動年內(nèi)黃金產(chǎn)量降幅大幅收窄。

與此同時，國內(nèi)黃金消費(fèi)需求也呈現(xiàn)出同比下滑、環(huán)比增長的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，全國黃金實(shí)際消費(fèi)量548.09噸，同比下降28.66%。其中，三季度黃金消費(fèi)量實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長28.71%。

根據(jù)《金融時報》記者調(diào)查，從7月開始，國內(nèi)主要珠寶城黃金消費(fèi)出現(xiàn)明顯增長。步入9月份，除了傳統(tǒng)“金九銀十”季節(jié)性消費(fèi)旺季需求外，國內(nèi)婚慶市場也快速復(fù)蘇，黃金消費(fèi)明顯回暖。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，“十一”黃金周期間國內(nèi)主要城市，如北京的金銀珠寶銷售額同比增長了25%以上。

除金飾消費(fèi)需求出現(xiàn)增長外，今年以來，國際金價的大幅波動和各國寬松的貨幣政策也引發(fā)了投資者對實(shí)物黃金的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，三季度金條金幣銷量環(huán)比增長66.73%。

值得一提的是，受益于金價的強(qiáng)勢上漲和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，A股市場中的多家黃金上市企業(yè)業(yè)績大幅改善。10月16日，山東黃金發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計凈利潤同比增長85%至105%。10月23日，恒邦股份發(fā)布三季報，公司三季度扣非歸母凈利潤4.49億元，同比大增169.21%。

ETF市場規(guī)模創(chuàng)歷史新高

與黃金生產(chǎn)和消費(fèi)市場的表現(xiàn)截然不同，資本市場對黃金的態(tài)度則是由熱轉(zhuǎn)溫。三季度交易所黃金成交量較上半年有明顯下降，但金價仍處在高位，因而推動成交額“水漲船高”。

中金協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊4.95萬噸，同比下降9.87%，成交額雙邊18.94萬億元，同比增長12.00%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊8.28萬噸，同比增長16.96%，成交額雙邊31.46萬億元，同比增長38.88%。

其中，Au(T+D)合約9月份總成交量為1149噸，環(huán)比大幅減少54%。對此，世界黃金協(xié)會中國區(qū)研究經(jīng)理賈舒暢表示，由于國內(nèi)金價波動性降低，為短期交易者帶來的獲利機(jī)會減少，且金價的看漲勢頭也有所減弱，因此投資者對該合約興趣減弱。

與此同時，作為普通投資者最為青睞的黃金投資工具，國內(nèi)黃金ETF市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。步入三季度，4只上海金ETF正式“上線”，國內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品增至11只。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，國內(nèi)黃金ETF的總持倉量以及資產(chǎn)管理規(guī)模均達(dá)到歷史最高水平，分別為69.5噸和282億元，均較年初增長超50%。

分析人士表示，盡管9月金價漲勢疲軟，但國內(nèi)投資者仍傾向配置黃金，以應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的不確定性，黃金避險和抵御通貨膨脹功能繼續(xù)受追捧，黃金ETF持倉規(guī)模得以繼續(xù)提升。

金價中長期上漲仍有支撐

今年前三季度，在新冠肺炎疫情蔓延、全球經(jīng)濟(jì)形勢惡化、原油價格暴跌及各國貨幣寬松政策的情形下，黃金價格整體呈上漲之勢，國際國內(nèi)黃金價格紛紛創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

數(shù)據(jù)顯示，國際黃金價格自年初1517.18美元/盎司開盤，8月7日達(dá)到最高的2074.71美元/盎司，9月末收于1885.76美元/盎司，前三季度平均價格為1735.44美元/盎司，較2019年同期增長27.27%。

跟隨國際金價走勢，上金所Au99.99黃金年初以341.95元/克開盤，8月7日達(dá)到最高的449.00元/克，9月末收于403.00元/克，前三季度平均價格為386.16元/克，同比增長27.99%。

對于9月份黃金價格出現(xiàn)的小幅下降，賈舒暢表示，主要原因可能是美國和中國等主要市場的實(shí)際利率反彈。同時，由于年初以來金價飆升，因投資者獲利了結(jié)而出現(xiàn)的技術(shù)回調(diào)也是金價回調(diào)的原因之一。

進(jìn)入四季度，金融市場不確定性依舊很大。多位市場人士表示，海外疫情對經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊仍將持續(xù)，各國央行基本延續(xù)低利率，地緣政治風(fēng)險等不確定因素猶存。

“短期來看，當(dāng)前金價已處于高位區(qū)間，隨著美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，或?qū)⒅�撐美元指�?shù)回升，金價短期可能面臨調(diào)整。” 興業(yè)證券策略首席分析師王德倫表示，但長期來看，美國及全球經(jīng)濟(jì)有繼續(xù)下行壓力，各國貨幣政策寬松基調(diào)不變，長期實(shí)際利率向下，全球地緣及金融風(fēng)險頻發(fā)以及在央行購金需求持續(xù)的趨勢下，黃金本輪大周期仍有支撐。